القيمة الدفترية هي صافي قيمة أصول الشركة الموجودة في ميزانيتها العمومية، وهي تساوي تقريبًا المبلغ الإجمالي الذي سيحصل عليه جميع المساهمين إذا تمت تصفية الشركة. بالنسبة للأصل الفردي، هي التكلفة الأصلية للأصل مطروحًا منها أي إهلاك متراكم.

فهم القيمة الدفترية

القيمة الدفترية هي مقياس محاسبي رئيسي يُستخدم لتقييم الشركة. من الناحية المثالية، تمثل القيمة الإجمالية لأصول الشركة التي سيحصل عليها المساهمون نظريًا إذا تمت تصفية الشركة.

يتم اشتقاقها من الميزانية العمومية بأخذ إجمالي الأصول وطرح إجمالي الالتزامات. في المملكة المتحدة، غالبًا ما يشار إلى هذا المقياس باسم "صافي قيمة الأصول". إنها بمثابة خط الأساس للمستثمرين لتحديد ما إذا كان السهم مبالغًا في قيمته أو مقيمًا بأقل من قيمته.

الصيغة والحساب

صيغة حساب القيمة الدفترية بسيطة وتستخدم البيانات مباشرة من الميزانية العمومية:

$$\text{القيمة الدفترية} = \text{إجمالي الأصول} - \text{إجمالي الالتزامات}$$

للعثور على القيمة الدفترية للسهم الواحد (BVPS)، والتي يسهل مقارنتها بسعر السهم:

$$\text{BVPS} = \frac{\text{إجمالي حقوق المساهمين} - \text{الأسهم المفضلة}}{\text{إجمالي الأسهم العادية القائمة}}$$

القيمة الدفترية مقابل القيمة السوقية

هذا هو التمييز الأكثر أهمية للمستثمرين:

الميزة	القيمة الدفترية	القيمة السوقية
المصدر	الميزانية العمومية (المحاسبة).	سوق الأسهم (معنويات المستثمرين).
الحساب	الأصول - الالتزامات.	سعر السهم × إجمالي الأسهم القائمة.
التقلب	مستقرة؛ تتغير ربع سنوي.	متقلبة؛ تتغير كل ثانية.
المعنى	ما "تساويه" الشركة على الورق.	ما هو المبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه مقابلها.

• إذا كانت القيمة السوقية > القيمة الدفترية: يعتقد السوق أن الشركة لديها نمو مستقبلي قوي أو أصول غير ملموسة قيمة (مثل Apple أو Coca-Cola).

• إذا كانت القيمة السوقية < القيمة الدفترية: فقد السوق الثقة في الشركة، أو أن الشركة مقيمة بأقل من قيمتها (فخ قيمة محتمل أو صفقة جيدة).

مثال على القيمة الدفترية

لنأخذ في الاعتبار شركة تصنيع، SteelCorp.

1. الأصول: تمتلك SteelCorp مصانع ومخزون ونقد بإجمالي 100 مليون دولار.

2. الالتزامات: تدين SteelCorp للبنوك والموردين بمبلغ 40 مليون دولار.

3. القيمة الدفترية: 100 مليون دولار - 40 مليون دولار = 60 مليون دولار.

4. الأسهم: هناك 10 ملايين سهم قائم.

5. BVPS: 60 مليون دولار / 10 ملايين سهم = 6.00 دولار للسهم الواحد.

السيناريو: إذا كان سهم SteelCorp يتداول عند 4.00 دولار، فإنه يتداول بأقل من القيمة الدفترية. قد يشتريه مستثمر القيمة، معتقدًا: "حتى لو أغلقوا اليوم وباعوا المصانع، سأحصل على 6.00 دولار مقابل كل 4.00 دولار أنفقها."

مزايا وعيوب القيمة الدفترية

المزايا

• موضوعية: تعتمد على أرقام محاسبية صلبة، وليس على المضاربة أو الضجيج.

• شبكة أمان: بالنسبة للصناعات كثيفة الأصول الملموسة (مثل البنوك أو التصنيع)، توفر "أرضية" للتقييم.

• الاستثمار في القيمة: هي الأداة الأساسية للعثور على الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها (طريقة بنجامين جراهام).

العيوب

• تتجاهل الأصول غير الملموسة: تفشل في التقاط قيمة الأصول غير المادية. شركة تقنية مثل Google لديها قيمة دفترية منخفضة بالنسبة لحجمها لأن "أصولها" (الخوارزميات، العلامة التجارية) ليست مسجلة بالكامل في الميزانية العمومية.

• التكلفة التاريخية: يتم تسجيل الأصول بسعر الشراء الأصلي. يتم تسجيل مبنى تم شراؤه في عام 1950 بأسعار عام 1950، حتى لو كان يساوي 50 ضعفًا أكثر اليوم، مما يجعل القيمة الدفترية غير دقيقة.

الخلاصة

توفر القيمة الدفترية مقياسًا أساسيًا لصافي قيمة الشركة بناءً على أصول والتزامات ميزانيتها العمومية. بينما تعمل كخط أساس مهم للتقييم، خاصة في الصناعات كثيفة الأصول، لها قيود كبيرة في الاقتصادات الحديثة حيث تلعب الأصول غير الملموسة مثل الملكية الفكرية وقيمة العلامة التجارية والمكانة السوقية أدوارًا حاسمة. يستخدم المستثمرون الأذكياء القيمة الدفترية كواحدة من العديد من الأدوات في تحليلهم، مقارنتها بالقيمة السوقية والنظر في سياق الصناعة لتحديد الفرص المحتملة المقيمة بأقل من قيمتها أو التعرف على متى تكون التقييمات المميزة مبررة بنقاط القوة غير الملموسة.

احصل على رؤى مالية دقيقة مع ميزان

فهم القيمة الدفترية وصافي القيمة لشركتك يبدأ بالحفاظ على سجلات مالية دقيقة. يتتبع برنامج ميزان المحاسبي السحابي تلقائيًا أصولك والتزاماتك، وينشئ الميزانيات العمومية، ويوفر رؤى واضحة في الوضع المالي لشركتك. اعرف قيمتك الحقيقية في أي لحظة مع بيانات مالية منظمة ومحدثة. اكتشف ميزان واحصل على الوضوح المالي.